Client Letter: kip of het ei?

Inhoudsopgave:

Video: Client Letter: kip of het ei?

Video: Client Letter: kip of het ei?
Video: Motörhead – Ace Of Spades (Official Video) 2024, Maart
Client Letter: kip of het ei?
Client Letter: kip of het ei?
Anonim

Geachte klanten en vrienden:

Na het begin van het derde kwartaal met bijna dubbelcijferige winst, heeft de markt, zoals gemeten door de S & P 500-index, bijna de helft van zijn rendement opgegeven, aangezien optimisme rond sterke winsten is vervaagd tot bezorgdheid dat recente gegevens wijzen op een economische vertraging. Hoewel het in dit stadium van het herstel normaal is dat het tempo van de verbetering van de economische omstandigheden afneemt, is de markt steeds meer bezorgd dat het wereldwijde groeiverhaal aan kracht verliest en mogelijk de Amerikaanse economie in een dubbel dip recessie-territorium drijft. Het gevolg was een verhoogde volatiliteit en een virtuele whiplash met beleggingsrendement, omdat beleggers ernaar streven de richting van de markt te bepalen in een economie die richtingloos lijkt.

De katalysator voor de recente terugval was het zich ontwikkelende zwakke werkgelegenheidsplaatje, dat vervolgens de Federal Reserve Bank (de Fed) ertoe aanzette om een no-winscenario op te stellen in de verklaring van de Federal Open Market Committee (FOMC) op 10 augustus. Het interessante deel hiervan Het ontwikkelen van een economische puzzel is dat het grotendeels een "kip of het ei" -scenario is waarin het potentieel voor een zichzelf vervullende profetie materialiseert. Immers, als we allemaal vrezen dat de economie slechter zal worden, wordt ons gedrag aangetast en kunnen we stoppen met het uitgeven of verkopen van aandelen, wat de kans dat het zal gebeuren zelfs verhoogt.

Maak een foto

Neem het werkgelegenheidsbeeld, aanvankelijk werkloze claims (werkloosheidsverzekering) verhoogd voor de week eindigend op 7 augustus tot 484.000, het hoogste niveau van nieuwe werkloosheidsclaims voor elke week sinds februari 2010. Hoewel dat nog steeds een enorme verbetering is ten opzichte van de slechtste niveaus gezien tijdens de diepten van de recessie, is de zorg dat de verbetering van het niveau van werklozen vastloopt en mogelijk zelfs slechter begint te worden. Een eenvoudige verklaring voor dit niveau is dat bedrijven die het aannemen, meer terughoudend zijn geworden om aan de loonlijsten toe te voegen, omdat ze nu de kracht en misschien zelfs de validiteit van dit herstel in twijfel trekken.

Maar de echte paradox komt wanneer we proberen uit te zoeken waarom bedrijven zich zo voelen. Het waarschijnlijke antwoord is dat omdat de consumentenbestedingen enigszins zijn vertraagd, bedrijven vrezen dat het herstel in gevaar komt en dus geen nieuwe werknemers aannemen. De reden dat consumentenbestedingen vertragen, is echter omdat het inhuren is gestrand. We hebben dus een kip of eierstand waarin bedrijven willen zien dat de uitgaven versnellen voordat ze worden ingehuurd, maar consumenten hebben niet het beschikbare inkomen te besteden vanwege de zwakke werksituatie. Het resultaat is een economische patstelling. Beleggers wroeten voor beide partijen - de consument of het bedrijf - om een voorsprong te nemen en de winnaar te worden verklaard, aangezien de markt een winnaar nodig heeft om de voortzetting van dit economisch herstel aan te zwengelen en een dubbele diprecessie te voorkomen.

Fed's laatste aankondiging

Grotendeels als gevolg van het vertragende tempo van de economische verbetering, kondigde de Fed in haar laatste FOMC-verklaring op 10 augustus aan dat het zijn visie op de economie verlaagde en aankondigde dat het voor het eerst in meer dan een jaar zijn voet op de grond zou zetten de economische versneller in een poging de economische groei te stimuleren. Het actieplan is het kopen van schatkistobligaties die als een versoepelende monetaire beleidsstap zullen dienen die extra dollars in de economie plaatst, de hypotheekrente laag houdt en de opbrengsten van conservatieve Treasury-investeringen naar lagere niveaus drijft in een poging om het nemen van risico's te overreden door inkomenszoekende investeerders. Klinkt goed, toch? Welnu, de markt daalde prompt met bijna 5% in de dagen na het nieuws.

In tegenstelling tot een kip- of eierdilema, werd de Fed gevangen in een catch-22. Als de Fed zou besluiten om niets te doen, zou de markt het gebrek aan proactieve actie als negatief beschouwen. Maar als de Fed zich daadwerkelijk opnieuw engageerde om monetaire stimuleringsmaatregelen te nemen, wat het deed, dan moest de markt het hoofd bieden aan de realiteit dat deze economie de Fed nog steeds nodig heeft om de groei te ondersteunen. Uiteindelijk beschouwde de markt beide scenario's als een negatief resultaat dat de neerwaartse verkoopdruk veroorzaakte die we de afgelopen weken hebben ervaren.

Het komt erop neer dat de markt op een cruciaal kruispunt staat.

Ondanks de recente beweging van de Fed probeert de economie over te schakelen van een van stimulus geleide groei naar een van duurzame groei. Maar om van deze overgang een succes te maken, moet de volgende katalysator voor groei werkelijkheid worden. Als de consument en het bedrijf de kip of het eierspel blijven spelen, is het waarschijnlijke scenario een verminderde groei en een verhoogde kans op een dubbele diprecessie. Ik verwacht echter dat bedrijven het spel beëindigen en de uitgaven in de komende weken en maanden opnieuw afremmen om de katalysator te zijn waarop deze markt heeft gewacht. Er is steeds meer bewijs dat bedrijven hun uitgaven voor belangrijke initiatieven zoals kapitaaluitgaven en reclame beginnen te verhogen - en een bescheiden stijging van de werkgelegenheid zal waarschijnlijk het volgende uitgavengebied zijn om opnieuw te verschijnen.

Het lijdt geen twijfel dat de economische groei afneemt, maar dat is gebruikelijk in deze fase van het herstel. Na zo'n opmerkelijke klim uit de diepten van de ergste recessie sinds de Grote Depressie naar een krachtig herstel in slechts een jaar tijd, moest het tempo van de verbetering afnemen. Maar ik geloof dat dit slechts een zwak is temidden van wat een langzaam maar toch vorderend economisch herstel zal blijven.Hoewel volatiele economische gegevens een wisselend marktrendement zullen opleveren, zijn er verschillende factoren die naar mijn mening het huidige marktpessimisme zullen omzetten in de potentiële investeringsmogelijkheden van morgen, zoals de Fed die de economische accelerator stevig vasthoudt, bedrijfswinsten vastlegt en een consument die zelfs veerkrachtig is gebleken in het aangezicht van tegenspoed. Zoals altijd, neem alsjeblieft contact met me op als je nog vragen hebt.

Beste wensen,

Jeff

BELANGRIJKE BEKENDMAKINGEN

  • Dit onderzoeksmateriaal is opgesteld door LPL Financial.
  • De economische prognoses die in de presentatie worden uiteengezet, zullen zich mogelijk niet ontwikkelen zoals voorspeld en er kan geen garantie zijn dat de gepromote strategieën succesvol zullen zijn.
  • Staatsobligaties en schatkistbiljetten worden door de Amerikaanse overheid gegarandeerd met betrekking tot de tijdige betaling van hoofdsom en rente en bieden, indien aangehouden tot einde looptijd, een vast rendement en een vaste hoofdsom. De waarde van een fondsaandelen is echter niet gegarandeerd en zal fluctueren.
  • Obligaties zijn onderhevig aan markt- en renterisico als ze vóór de eindvervaldag worden verkocht. Obligatiewaarden zullen afnemen naarmate de rentetarieven stijgen en zijn afhankelijk van beschikbaarheid en prijsverandering.
  • De meningen in dit materiaal zijn uitsluitend bedoeld als algemene informatie en zijn niet bedoeld om te voorzien in of te worden opgevat als het geven van specifiek beleggingsadvies of aanbevelingen aan een persoon. Neem contact met me op voordat u investeert om te bepalen welke beleggingen geschikt voor u zijn. Alle prestaties waarnaar wordt verwezen zijn historisch en vormen geen garantie voor toekomstige resultaten. Alle indices zijn niet beheerd en kunnen niet rechtstreeks worden geïnvesteerd.
  • De Standard & Poor's 500-index is een naar hoofdletter gewogen index van 500 aandelen die zijn ontworpen om de prestaties van de brede binnenlandse economie te meten door veranderingen in de totale marktwaarde van 500 aandelen die alle belangrijke sectoren vertegenwoordigen.

Aanbevolen: